Информация на 03.09.2018 г.[i]

Авторы исследования:

В исследовании представлены данные по динамике изменений на криптовалютном рынке и на рынке ICO за 2018 г. Основной акцент сделан на анализе изменений, произошедших в августе 2018 года.

1. Общий анализ рынка криптовалют и активов. Динамика рынка

1.1. Общий анализ рынка криптовалют и активов

Табл. 1.1. Динамика капитализации крипторынка и основных криптовалют с 01.01.2018 г. по 01.09.2018 г.*

За август 2018 года капитализация крипторынка снизилась с 277,8 до 228,5 млрд долларов США (по состоянию на 03:00 UTC), т.е. практически на 49 млрд долларов США, или на 17,7% (см. табл. 1.1, рис. 1). За счет снижения курса главной криптовалюты рынок потерял 12 млрд долларов США, а совокупное влияние альткоинов на снижение капитализации составило 37 млрд долларов США.

Доля на рынке четырех и восьми крупнейших криптовалют на 01.09.2018 г. (03:00 UTC) составляет 75,7% и 82,8% соответственно.

В августе изменения капитализации крипторынка происходили в диапазоне от 191,1 (min) до 277,8 (max) млрд долларов США (рис. 1а), т.е. в пределах 86,7 млрд долларов США. В свою очередь, капитализация биткоина изменялась в диапазоне от 103,2 (min) до 133,5 (max) млрд долларов США, т.е. в пределах 30,3 млрд долларов США.

Наиболее существенные изменения размера капитализации крипторынка с начала августа 2018 года представлены на рис. 1а.

14 августа капитализация крипторынка впервые за 2018 год «пробила» нижнюю границу в 200 млрд долларов США и достигла уровня ноября 2017 года.

Изменения капитализации отчасти можно связать с рядом событий (см. комментарии ниже и табл. 1.4):

  • С начала августа и до 14 августа наблюдалась общая тенденция на снижение капитализации, которая во многом была определена деятельностью Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по рассмотрению заявок по биткоин-ETF. В частности, именно этим был обусловлен спад 7-8 августа: SEC отложила решение по биткоин-ETF компаний VanEck и SolidX на осень, курс биткоина при этом опустился до $6500.
  • Рост после 17 августа: капитализация Tether выросла на $280 млн за час – с $2,4 до $2,68 млрд (17.08), а к 3 сентября увеличилась до $2,83 млрд.
  • Спад 23 августа: SEC отклонила сразу девять заявок на запуск биткоин-ETF, две из которых были поданы совместно ProShares и биржей NYSE Arca. Параллельно китайский мессенджер WeChat блокирует аккаунты с новостями блокчейна и криптовалют, также в стране блокируют доступ к иностранным криптобиржам.

На рис. 1б представлено наложение капитализации биткоина (красный график) на капитализацию крипторынка (синий график).

C начала мая доминирование биткоина увеличилось с 36% до 53%, в августе доля биткоина выросла более чем на 5%.

Динамика изменения курсов лидеров крипторынка в августе 2018 года

В табл. 1.2. представлена динамика курсов 10 криптовалют в августе 2018 года (без учета Tether). Курсы всех криптовалют из представленной десятки снизились.

Индекс колебания курсов (High/Low) составил от 1,24 до 2,12. Самыми стабильными из представленной десятки оказались курсы Bitcoin и Stellar (с учетом усредненных значений сайта Coinmarketcap.com). Например, у Bitcoin разница High/Low составляет 7769/6287,9=1,24; у Stellar – 0,282/0,222=1,27. Особенно значительные колебания наблюдались у Cardano, т.к. наибольший и наименьший курсы за месяц отличались в 2,12 раза и находились в диапазоне от $0,979 до $0,462 (см. табл. 1.2).  

Табл. 1.2. Изменения курсов криптовалют из топ-10 по размеру капитализации за период с 1 августа по 1 сентября 2018 года

Таким образом, за август 2018 года среди лидеров крипторынка по размеру капитализации произошли изменения курсов в диапазоне от -4,9% (Monero) до -30,3% (Bitcoin Cash) по отношению к началу месяца (рис. 2). За август средняя доходность портфеля (Portfolio 10 crypto), который состоит из равных долей криптовалют, входящих в топ-10, оказалась отрицательной и составила -21,1%. В целом, капитализация крипторынка за август снизилась с 277,8 до 228,5 млрд долларов США, т.е. на -17,7%.

Доминирование биткоина на рынке за август возросло с 48% до 53%, что показывает большую чувствительность к негативным новостям у альткоинов, а также говорит о переходе инвесторов из альткоинов на более стабильный биткоин во время негативного тренда рынка. С 7 по 14 августа наблюдалось резкое падение всего рынка и в особенности альткоинов: так, например, всего за неделю курс Ethereum обвалился с $410 до $250.

Однако после 24 августа наблюдался позитивный тренд и рынок начал медленно восстанавливаться. Данный перелом случился после заявления SEC о возможном пересмотре решения по биткоин-ETF.

Отдельно можно заметить движение курса Monero. Это единственная криптовалюта из топ-10 по рыночной капитализации, которая упала в цене меньше, чем биткон. Ее курс почти не изменился за август. Из графика видно, что он двигался параллельно колебаниям рынка, однако в последние дни сильно вырос, сглаживая все потери, случившиеся ранее в этом месяце. Это можно связать с очень позитивным отчетом аналитической компании Satis Group, в котором говорится о возможном росте курса Monera более чем на 1000% за год.

Разница курса EOS в начале и конце месяца также выглядит лучше, чем аналогичные средние показатели у криптовалют из топ-10: она упала всего на 12,5%. Это одна из трех криптовалют, которые потеряли за август меньше всего. Данный результат может быть вызван позитивными новостями в конце месяца о внедрении системы голосования в сеть EOS.

Чрезвычайно сильное падение Ethereum можно связать с массовой продажей эфира, полученного проектами ICO за август. В целом, популярность ICO не играет на руку курсу Ethereum, так как большинство собранных денег продается проектами для финансирования развития стартапов, особенно в период общего снижения капитализации.

Расчет индекса активности торгов на криптобиржах

Для анализа активности торгов на криптобиржах рассчитывается индекс ZAK-n Crypto (см. Глоссарий). Объемы торгов за 24 часа (Volume 24h) по четырем и восьми доминирующим криптовалютам в начале сентября были примерно в 2 раза ниже, чем в начале года (табл. 1.1).

Значения индексов ZAK-4 Crypto представлены в табл. 1.1 и 1.3. В августе объемы торгов (Volume 24h) по четырем доминирующим криптовалютам (Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Ripple) составляли от 4,9 до 7,9 млрд долларов США в сутки (табл. 1.3). Суточные значения индекса ZAK-4 Crypto изменялись в диапазоне от 2,9% до 5,2% от размера капитализации. Наибольшая активность торгов наблюдалась 14 августа, когда произошла смена тренда (рис. 1а). По состоянию на 2 сентября объемы торгов по четырем доминирующим криптовалютам составляли 6,5 млрд долларов США в сутки, т.е. 3,6% от их рыночной капитализации (табл. 1.3).

Табл. 1.3. Расчет индекса ZAK-4 Crypto (c 01.08.2018 г. по 02.09.2018 г.)

Ежедневный объем торгов на криптобиржах завышен на $6 млрд, именно поэтому на Coinmarketcap.com рассчитываются два значения объемов торгов: Adjusted Volume и Reported Volume.

По данным отчета Blockchain Transparency Institute (BTI):

«Текущие показатели, используемые для определения биржевых рейтингов Coinmarketcap, даже с новыми параметрами “Скорректированного объема” (Adjusted Volume) по-прежнему вызывают сомнения. Новая система определения истинных объемов обмена была разработана BTI. Они обнаружили, что по крайней мере 7 из 10 топ-бирж участвуют в чрезмерной фиктивной торговле и завышают объемы минимум в 12 и максимум более чем в 100 раз. BTI выделили биржи, которые в истинном рейтинге поднимаются на 40-60 мест».

В прошлых отчетах мы уже поднимали эту тему. В частности, торги на сингапурской криптобирже BitForex (регистрация на Сейшельских островах) стартовали только в июне 2018 года, но она уже находится на первом месте в рейтинге по их объемам (см. рис. 3б).

На рис. 3а и 3б представлены рейтинги криптобирж по объемам торгов с учетом корректировки и без нее, по данным Coinmarketcap.

В табл. 1.4 представлены основные события, произошедшие с начала августа 2018 года и повлиявшие на курс доминирующих криптовалют и на крипторынок в целом, с указанием характера и степени их влияния. 

Табл. 1.4. Ключевые события, повлиявшие на курс криптовалют в августе 2018 года

Во время коррекций на крипторынке обычно наблюдается достаточно тесная связь между общим трендом и курсом большинства криптовалют. По данным ресурса sifrdata.com (рис. 4), в последние шесть месяцев прослеживается достаточно тесная связь между показателями лидеров крипторынка – Bitcoin, Ethereum, Ripple, Bitcoin Cash, Litecoin – и другими криптовалютами (выделена красная зона).

Считается, что чем ближе к 1 значение коэффициента корреляции, тем выше сходство изменения динамики курсов криптовалют. Если значение коэффициента находится около нуля, то связи между показателями нет. Если значение близко к -1, то связь обратная. В синей зоне корреляция отсутствует. Соответственно, за прошедшие 180 дней не наблюдается прямой зависимости между криптовалютами и индексом S&P 500 (^ SPX), индексом волатильности CBOE (^ VIX), акциями SPDR Gold (^ GLD) и казначейскими облигациями CBOE за 10 лет (^ TNX).

В табл. 1.5 представлен перечень событий, информация о которых появилась за прошедший месяц и которые могут повлиять как на курс отдельных криптовалют, так и на рынок в целом.

Табл. 1.5. События, которые могут повлиять на курс криптовалют в будущем

1.2. Динамика рынка

Еженедельная динамика рынка криптовалют и активов с 31.12.2017 г. по 02.09.2018 г. представлена в виде диаграмм (Рис. 1.1-1.5).

Табл. 1.6. Условные обозначения и характеристики диаграмм

На рис. 1.1 представлена диаграмма еженедельного изменения рынка криптовалют с 31.12.2017 г. по 02.09.2018 г. За этот период рыночная капитализация снизилась с 572,5 до 237,2 млрд долларов США, т.е. на 59%. За прошедшую неделю (27.08-02.09.2018 г.) капитализация крипторынка увеличилась с 214,3 до 237,2 млрд долларов США (по состоянию на 02.09.2018 г., по усредненным суточным значениям coinmarketcap.com).

Рынок подвержен постоянным колебаниям. За первую неделю января рыночная капитализация увеличилась примерно на 250 млрд долларов США, или на 44%. Наибольший недельный спад в первом квартале 2018 года составил 136 млрд долларов США, или 23%. Он произошел в период с 28.01 по 04.02.2018 г.

В первом квартале 2018 года девять недель из тринадцати были «красными», т.е. по итогам каждой из них капитализация рынка снижалась.

Во втором квартале шесть недель из тринадцати были «красными». По итогам остальных семи недель рынок вырос. Как уже отмечалось ранее, в апреле произошел рост, а в мае и июне в основном происходило снижение капитализации.

В третьем квартале пять недель из девяти прошедших обеспечили рост капитализации, а четыре – снижение (с учетом усредненных данных за сутки от coinmarketcap.com, см. рис. 1.2). В целом с начала августа капитализация снизилась примерно на 40 млрд долларов США.

С 31.12.2017 г. общее количество видов криптовалют и криптоактивов представленных на coinmarketcap.com выросло с 1335 до 1910.  Однако при расчете капитализации крипторынка учитываются только те монеты и токены, по которым имеются данные по торгам (обороту). За прошедшую неделю их количество увеличилось с 1801 до 1824, а средняя капитализация выросла до 130 млн долларов США. В целом за прошедший месяц на coinmarketcap.com появилось 176 наименований новых монет и токенов.

Однако следует учитывать, что ряд монет/токенов был исключен из общего списка. Из токенов, которые были добавлены на coinmarketcap.com на прошедшей неделе, высокие результаты по объемам торгов показали Traceability Chain, EliteShipperToken и WinToken.

По результатам прошедшей недели на крипторынке можно отметить положительный тренд, а также частичное изменение в синхронности роста и падения курсов ряда монет и токенов. В целом же за месяц тенденция отрицательная. Все более увеличивается доминирование лидера крипторынка – биткоина, а альткоинам, наоборот, все сложнее выживать на падающем рынке. Это связано с более высокой чувствительностью большинства альткоинов к общему тренду из-за их высокой эластичности и волатильности.

В период снижения капитализации у многих монет и токенов все заметнее снижаются объемы торгов. В тоже время количество криптобирж увеличилось. Увеличилась и конкуренция между ними за приток новых и удержание имеющихся уникальных посетителей. В итоге для привлечения внимания к своей деятельности многие криптобиржи показывают цифры, которые не соответствуют реальности, тем самым занимая более высокие места в рейтинге востребованности.

Инфраструктура готова к более высокой загрузке и к применению новых механизмов в торговле, но пока происходит только отток средств. Возможно, новым толчком для роста станет решение по биткоин-ETF. Биржевые инвестиционные фонды (ETF) могут быстро обеспечить новый приток финансовых средств в данный сегмент рынка со стороны крупных инвесторов, что, соответственно, приведет к росту капитализации в среднесрочной перспективе.

2. Общий анализ рынка ICO (за август 2018 г.)

2.1. Краткий обзор динамики рынка ICO

Табл. 2.1. Краткий обзор рынка ICO, ключевые события и новости за август 2018 г.

В табл. 2.2. отражена динамика развития рынка ICO c начала второго квартала 2018 года. Учтены только «популярные», и/или успешно завершившиеся (т.е. собравшие минимальную заявленную сумму средств), и/или вышедшие на биржу ICO.

Табл. 2.2. Укрупненные показатели динамики прошедших (завершившихся, Completed) ICO1,2,3

За август 2018 г. объемы сборов по ICO составили 933,4 млн долларов США. Эта сумма складывается из результатов 49-ти успешно завершенных ICO, при этом наибольшая сумма сборов составила 134 млн долларов США (проект TZERO). Средняя величина привлеченных средств на один проект равна 19 млн долларов США (см. табл. 2.2, 2.3). В целом же за прошедший месяц завершено более 200 ICO.

Значительная сумма собранных средств пришлась на три проекта: блокчейн-стартап Hedera Hashgraph (100 млн долларов США), блокчейн-проект Dfinity (собрал $102 млн в ходе закрытого токенсейла) и TZERO (134 млн долларов США).

Табл. 2.3. Количество привлеченных средств и количество ICO

Табл. 2.3 демонстрирует, что наибольшее количество средств по ICO было привлечено в марте 2018 года в основном за счет появления крупных ICO. Наибольшее значение по среднему количеству собранных средств (Average collected funds) на одно ICO также приходится на март 2018 года. 

2.2 Топ ICO за август 2018 года

Табл. 2.4. Топ-20 ICO по объему привлеченных средств за август 2018 года

В табл. 2.4 представлены топ-20 крупнейших ICO по объему собранных средств, основная часть которых относится к категориям Infrastructure (Инфраструктура) и Trading & Investing (Трейдинг и инвестиции).

Лидером августа стал проект tZERO, который является дочерней компанией Blockstain Overstock.com. Через регулируемый токенсейл tZERO привлек $134 млн. Проект стартовал 18 декабря 2017 года и был разработан для соответствия требованиям SEC.

tZERO – это первая альтернативная торговая система для криптографических токенов, которые Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) относит к категории ценных бумаг. Проект планировал собрать на ICO $250 млн. Однако по информации из пресс-релиза, объем сборов tZERO составил $134 млн. В дальнейшем, когда постинвестиционная оценка стоимости компании достигнет $1,5 млрд, GSR Capital выкупит долю проекта на сумму в $270 млн.

2.3. Топ ICO за прошедшую неделю (27.08-02.09.2018 г.)

В табл. 2.5 представлена десятка крупнейших ICO прошедшей недели

Табл. 2.5. Топ-10 ICO по объему привлеченных средств (27.08-02.09.2018 г.)*

Данные за прошедшую неделю (27.08-02.09.2018 г.) могут быть подвергнуты корректировке, т.к. информация о сборах завершенных ICO будет уточняться. За прошедшую неделю (27.08-02.09.2018 г.) объемы сборов по ICO составили 309 млн долларов США. Эта сумма складывается из результатов 22-х успешно завершенных ICO.

Лидером недели стал проект Dfinity, основанный в Швейцарии. Dfinity – это публичная платформа облачных вычислений, которая планирует создать «гигантский интернет-компьютер», чья работа которого будет поддерживаться всеми, кто присоединится к их протоколу.

Dfinity – это смарт-платформа совместимая с Ethereum, которая реализует некоторые революционные идеи для решения проблемы производительности, масштабирования и управления блочной цепью. Однако команда проекта уверена, что сеть Dfinity будет намного быстрее, чем Ethereum.

Как сообщает портал Coinspeaker, общий объем привлечённых проектом средств составляет порядка $200 млн, включая $61 млн, которые он собрал в феврале при участии венчурного фонда Andreessen Horowitz и хедж-фонда Polychain Capital, и $102 млн в ходе закрытого токенсейла в августе.

На рис. 2.3 представлены десять крупнейших ICO, завершившихся на прошедшей неделе.

За август 2018 года привлечено более 930 млн долларов США (эта сумма приходится на 49 успешно завершенных ICO). Лидером августа стал проект TZERO, сборы которого составили 134 млн долларов США. Объемы привлеченных средств по ряду ICO не достигли отметки 100 тыс. долларов США (по отдельным проектам данные уточняются). Общее количество проведенных ICO за анализируемый период превысило 200.

Глоссарий по криптовалютам

Ключевые понятия Определение
Market capitalization (рыночная капитализация ) Стоимость объекта, рассчитанная на основе текущей рыночной (биржевой) цены. Этот финансовый показатель используют для оценки совокупной стоимости рыночных инструментов, субъектов и рынков. [Источник: https://ru.wikipedia.org].
Cryptocurrency market capitalization Рыночная стоимость определенного вида монет/токенов обращающихся на крипторынке.
Total cryptocurrency market capitalization Рыночная капитализация криптовалют и активов, т.е. суммарная рыночная стоимость обращающихся на рынке криптовалют и активов (монет/токенов).
Dominance Доля рынка, т.е. отношение капитализации криптовалюты (монеты/токена) к общей капитализации рынка. Выражается в процентах.
Not Mineable

 

Монета не майнится (от англ. mining). Употребляется в отношении криптовалют (монет/токенов), которые не имеют функции майнинга или не выпускаются в процессе майнинга.
Premined Премайнинговая монета. Употребляется в отношении криптовалют (монет/токенов), которые выпускаются в процессе майнинга, но определенное количество монет/токенов было создано и распределено между определенными пользователями при запуске проекта.
The rate of market increase (in % to the beginning of the year) Темп прироста рынка (в % к началу года), т.е. на сколько % рыночная капитализация возросла по отношению к началу года.
The growth rate of the market (in % to the beginning of the year) Темпы роста рынка (в % к началу года), т.е. во сколько раз изменилась рыночная капитализация по отношению к началу года.
Increase in market capitalization (in USD million compared to previous period) Прирост ррыночной капитализации криптовалют и активов (в млн долларов США к предыдущему периоду), т.е. на сколько млн долларов США изменилась рыночная капитализация за период.
The rate of market increase (in % compared to previous period) Темп прироста рынка (в % к предыдущему периоду), т.е. на сколько % рыночная капитализация возросла за период.
The market growth rate (in % compared to previous period) Темпы роста рынка (в % к предыдущему периоду), т.е. во сколько раз возросла рыночная капитализация по отношению к предыдущему периоду.
Number of cryptocurrencies and digital assets Количество криптовалют и активов. На начало 2018 года на рынке обращалось более 1 300 видов криптовалют и активов (монет/токенов).
Average market capitalization Средняя рыночная капитализация, т.е. отношение рыночной капитализации всех криптовалют и активов к их количеству.
ZAK-n Crypto index Индекс рассчитывается в процентах и представляет собой отношение объемов торгов (сделок) на криптовалютной бирже за сутки (Volume 24h) по n доминирующим криптовалютам к сумме их рыночной капитализации.

При расчете индекса ZAK-4 Crypto учитываются четыре доминирующие криптовалюты с наибольшей рыночной капитализацией – Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash и Ripple.

При расчете индекса ZAK-8 Crypto учитываются объемы торгов и рыночная капитализация восьми криптовалют.

Глоссарий по ICO

Ключевые понятия Определение
Initial coin offering, ICO (первичное предложение монет, первичное размещение монет) Форма коллективной поддержки инновационных технологических проектов, разновидность предпродажи и привлечения новых сторонников через первичное предложение монет (токенов) будущим держателям в форме основанных на блокчейне криптовалют и криптоактивов.
Token sale price

Current token price

Цена токена в момент проведения ICO.

Текущая цена токена.

Token reward

(Token Performance)

Эффективность токена (текущая цена токена, поделенная на цену токена в момент проведения ICO), т.е. вознаграждение на один доллар США, вложенный в токен
Token return (см. Token reward) Показатель эффективности средств, потраченных на приобретение токенов, или соотношение текущей цены токена и цены продажи токена, т.е. эффективность вложения одного доллара США в токены на этапе продажи токенов при условии их последующей продажи на криптобирже за доллары США.
ETH reward – current dollar value of $1 spent on buying tokens during the token sale Альтернативный показатель эффективности средств, потраченных на приобретение токенов в период ICO, или отношение текущего курса ETH к его курсу на момент начала продажи токенов ICO, т.е. если бы один доллар США был вложен не в ICO, а в ETH по его курсу на момент начала продажи токенов, а затем продан по текущему курсу ETH.
BTC reward– current dollar value of $1 spent on buying tokens during the token sale Аналогично предыдущему: альтернативный показатель эффективности средств, потраченных на приобретение токенов в период ICO, если бы один доллар США был вложен в BTC по курсу на момент начала ICO, а затем продан по текущему курсу BTC.
Token/ETH reward Отношение экономической выгоды/убытков участника рынка в связи с покупкой токенов на этапе ICO к возможности вложения в ETH. Если значение > 1, то участник рынка достиг большей эффективности вложения средств, потраченных на токены, чем если бы он вложил средства в криптовалюту ETH.
Token/BTC reward Отношение экономической выгоды/убытков участника рынка в связи с покупкой токенов на этапе ICO к возможности вложения в BTC. Если значение > 1, то участник рынка достиг большей эффективности вложения средств, потраченных на токены, чем если бы он вложил средства в криптовалюту BTC.

[i] Оговорка об ограничении ответственности

Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем документе, рассматривается как достоверная, ICOBox не делает никаких заявлений и не предоставляет никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в отношении ее полноты или точности. Информация, представленная в настоящем документе, может включать в себя определенные утверждения, оценки и прогнозы. Такие утверждения, оценки и прогнозы отражают предположения ICOBox относительно ожидаемых тенденций, которые могут как реализоваться, так и нет. ICOBox воздерживается от каких-либо заявлений относительно точности таких утверждений, оценок или прогнозов, и фактические показатели могут существенно отличаться от тех, которые упомянуты в таких утверждениях, оценках или прогнозах.

На ожидаемые финансовые результаты могут повлиять изменения экономических и политических условий и иные будущие события, которые не поддаются прогнозу. ICOBox не дает никаких заверений или гарантий относительно реализуемости прогнозов или данных, информации и допущений, содержащихся в документе. Утверждения и оценки представляют собой наше мнение, сформированное на дату данного отчета, и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий документ составлен исключительно в информационных целях и не представляет собой предложения о продаже ценных бумаг, криптовалют или токенов, а также не содержит каких-либо рекомендаций или советов относительно инвестиций в какую-либо конкретную компанию или активы.

ICOBox не несет никакой ответственности ни за какие заявления, явные или подразумеваемые, содержащиеся в настоящем документе или исключенные из него. ICOBox является поставщиком SaaS-решений для компаний, желающих продавать свой продукт посредством продажи токенов (ICO). ICOBox сотрудничает или желает сотрудничать с компаниями, упомянутыми в его аналитических отчетах, и приобретает или желает приобретать их активы.